前文講了新能源汽車騙補期終結，本文來看鋼鐵行業2016年12月29日,國務院辦公廳下發關于江蘇華達鋼鐵和河北安豐鋼鐵違法違規行為調查處理情況的通報。主要內容:一是責成江蘇、河北兩省政府向國務院作出深刻檢查。二是對相關責任人進行問責。三是責令江蘇省對全省生產銷售“地條鋼”、新增鋼鐵產能等違法違規行為進行徹底整治;責令河北省限期拆除安豐公司原有全部老舊1000立方米以下高爐、100噸以下轉爐。四是在全國范圍內公開通報兩公司違法違規行為查處情況。五是國務院將組織開展對鋼鐵等行業落后產能的專項督查和清理整頓；
鋼鐵行業供給側改革跟蹤報告
中頻爐≠地條鋼,但波及風險猶存:中頻爐代表的是一種工具,代表著加熱冶煉技術的進步,本身并無過錯。而地條鋼是經過中頻感應爐融化生產的產品,兩者并不存在對等關系。但在實際打擊執行過程中,判斷標準模糊容易將兩者等同起來。近期在明確取締地條鋼的大背景下,唐山、四川等地都傳出對中頻爐一刀切的政策,很多并無關聯的中頻爐產能仍然面臨著被波及的風險,未來需要密切關注判斷政策變化和各地實際淘汰情況; 火起江蘇,蔓延全國:隨著2016年7月份以來建筑鋼材需求增長,鐵礦石價格上漲,長短流程煉鋼成本優勢出現反轉,中頻爐鋼廠產量迅速攀升,引起了政府層面的重視。
11月底國務院調查組進駐江蘇,其后江蘇省召開會議,要求一周內中頻爐全部停產拆除。此后事件迅速發酵蔓延至全國范圍,目前江蘇、山東、河北、四川四省推行最為嚴格。檢查之嚴格、行動之迅速、牽扯層面之高前所未有,反應了國家政府層面自上而下取締地條鋼的堅決態度;
實質影響有限:事件短期起到了放大市場情緒的作用,對相關地區廢鋼價格形成壓制。長期看影響有限,根據行業經驗,鋼鐵行業生產主要是高爐和轉爐,電爐生產的鋼鐵占粗鋼總量的5-8%,大約4000-5000萬噸是電爐鋼。其中中頻爐占比在50%以下,大約2000-2500萬噸,即使假設全國中頻爐全部淘汰,對產量影響也十分有限。而且政策面實際要淘汰的為生產地條鋼的非合規中頻爐設備,實質影響將更為有限。但是值得注意的是此次事件方向性意義可能要比實質性影響更大;
2017年去產能有望加碼:取締地條鋼事件體現了我國政府推進供給側改革的決心,反映出政府對落后產能的零容忍。今年化解鋼鐵過剩產能任務已經提前超額完成,而剛剛結束的中央經濟工作會議特別強調,要防止已經化解的過剩產能死灰復燃,明年繼續推進鋼鐵、煤炭行業化解過剩產能。近期河北省將2017年去產能目標從壓減煉鐵產能1624萬噸、煉鋼產能1562萬噸提高到壓減煉鐵產能1714萬噸、煉鋼產能1986萬噸,表明2017年全國鋼鐵去產能力度將更大,行政手段和環保手段或將有所加碼;
投資建議:多省市關停查處中頻爐系列事件,更多在于中長期供給端的改善,短期一定程度上起到了放大市場情緒的作用,但非商品價格最近變化的主要矛盾。12月以來貨幣條件變化預計會導致半年后經濟會出現回落,鋼鐵需求中期承壓。商品期貨在預期層面逐步反映,短期內期貨價格波動劇烈,而實際現貨跌幅小于期貨,一個月內不同商品期貨均出現不同程度貼水,預計期現價差過大后期貨市場會有修復,商品市場明年上半年可能呈現震蕩態勢。近期行業供給端利好信息頻出,后期去產能或有實質性舉措,需要密切跟蹤政策變化和產能實際退出狀態。若供給端收縮嚴格,可關注標的如寶鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份、方大特鋼、河鋼股份等標的。
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