防范和化解金融風險是2018年金融工作的重中之重，盤活存量不良資產是化解金融風險的重要抓手，因此，準確把握不良資產的新特征，就是防范和化解金融風險的基礎性工作。依據新時代對化解金融風險工作的要求，把握不良資產的新內涵及新外延，可以為不良資產市場發展奠定新的基礎，為AMC的發展指明方向，為不良資產業務監管提供框架，從而推進不良資產市場的健康發展，為防范和化解金融風險提供更好的服務。
1999年金融資產管理公司（以下簡稱AMC）成立。經過近20年的發展，不良資產市場已發生重大變化，但人們對不良資產的認知還停留在傳統觀念上。這不僅阻礙了不良資產市場的健康發展，也會影響到金融風險的防范與化解。因此，有必要研究不良資產的新特征，為不良資產市場發展提供新的基礎。
一是從政策性不良資產轉向商業性不良資產。AMC成立之初，主要承擔政策性任務，即管理處置因收購國有銀行不良貸款形成的資產。2004年，財政部明確AMC可以從事商業化收購，這標志著不良資產收購處置從政策性向商業性過渡。
二是從銀行不良信貸資產拓展到金融機構不良資產。2005年11月，《不良金融資產處置盡職指引》明確規定，不良金融資產指銀行業金融機構和金融資產管理公司經營中形成、通過購買或其他方式取得的不良信貸資產和非信貸資產。2012年1月，《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》中將不良資產轉讓的范圍擴大至金融機構。
三是從金融機構不良資產擴展到非金融機構不良資產。2010年6月，信達公司完成股份制改造，允許其試點收購非金融機構的不良資產。2015年6月，《金融資產管理公司開展非金融機構不良資產業務管理辦法》明確規定，AMC可以收購處置非金融機構不良資產，包括債權、股權和實物資產等。
黨的十九大報告提出，中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。在經濟金融領域，不平衡不充分矛盾的一個重要表現就是不良資產的累積，導致金融風險加劇。因此，需要根據新時代基本矛盾及經濟金融運行狀況，準確把握不良資產的新內涵，界定不良資產的本質特征。
一是存量性。存量性指不良資產必須是已經存在的資產，是權利明確的資產。從社會融資總量視角看，不良資產是存量資產，其交易不會增加社會融資總量。AMC通過“盤活存量”，提升資產的配置效率和使用效率，可以優化經濟結構，直接服務實體經濟。“盤活存量”正是AMC區別于其他金融機構的獨特功能。
二是非正常。指不良資產在安全性、流動性和盈利性方面是有問題的。從安全性看，不良資產不能按約定或預期實現未來經濟利益；從流動性看，不良資產是指出現流動性困難或者快速變現將產生較大損失的資產；從盈利性看，不良資產是指低效資產或者收益不能抵償成本的資產。
三是非標準。不良資產交易的標的，如信貸資產、應收賬款等都不是在銀行間市場和證券交易所市場交易的債權性資產和股權性資產，是典型的非標資產。
四是規制性。不良資產業務準入、收購處置標準都有明確的監管要求。不良資產作為特殊的金融產品，是受監管的金融牌照業務，具有極強的規制性。
五是次品性。不良資產交易賣方比買方掌握更多的資產質量信息，是典型的次品市場。買方較難進行價值判斷而不愿出高價，因此賣方的信息披露和買方的盡職調查就非常重要。
六是周期性。受宏觀經濟周期波動和企業經營生命周期等因素影響，不良資產具有明顯的周期性，即不良資產的數量與經濟周期成逆向變動關系。這就要求AMC必須進行逆周期運作，在經濟下行期收購不良資產，并實施不良資產重整，等待經濟上行期價值修復時，處置不良資產。
界定不良資產的內涵后，需要按照這些新特征研究分析不良資產的量及其范圍，也就是不良資產的外延。從當前我國經濟金融面臨的困難和問題出發，不良資產的外延應著眼于金融風險化解和對問題實體企業的救助，可從以下方面拓展。
一是在資產形態上，從不良債權向股權、物權等多形態拓展。目前要繼續加大金融和非金融不良債權資產的收購處置，大力拓展以市場化債轉股為主的股權資產的收購處置，并積極開拓物權資產的收購處置。
二是在市場供給上，從信貸市場向多市場領域拓展。商業銀行不良貸款余額已連續18個季度呈上升趨勢，規模以上工業企業應收賬款余額延續上升態勢，傳統金融及非金融不良資產仍將持續增加。隨著資產管理統一規制的頒布與實施，資產管理市場的不良資產將逐步暴露；債券市場的違約債會呈上升趨勢；從股權市場看，市場化債轉股不斷推進，上市公司中的ST股權、新三板股權、私募股權基金持有的股權快速增長，將是待開拓的藍海；房地產市場、機器設備等不良物權市場的收購處置仍是待開發的新市場。
三是在市場參與主體上，從四大AMC為主向多層次參與者拓展。四大AMC是不良資產最重要的參與者，地方AMC已設立60家，銀行系金融資產投資公司已成立5家，其他類型的投資者不斷涌入市場，法律、評估、拍賣等中介機構也都積極參與不良資產服務市場。
四是在交易方式上，從批量交易向基金、合作、證券化等多種方式拓展。由于次品市場嚴重的信息不對稱問題，需要在批量交易之外拓展新的方式，如基金模式、合資公司、合作處置、不良資產證券化、委托代理等。
五是在處置方式上，從傳統處置向以并購重組為核心的綜合處置拓展。傳統不良資產處置方式主要包括債權轉讓、債務重組和訴訟手段等。在新經濟形勢下，不良資產處置將以并購重組為核心，綜合運用債務重組、資產重組、資產置換、債轉股、收益權轉讓、追加投資等多元化手段，實現價值的深度挖掘和提升。
六是在債務主體上，從不良資產向問題項目及問題企業拓展。傳統上，將不良資產限定為資產負債表項下的資產。但事實上，項目運作、企業經營是一個整體，這就需要將不良資產延伸到問題項目和問題企業。
七是在業務屬性上，從資產經營向資產服務拓展，一般將不良資產作為產品，或者業務品種。AMC已經擁有不良資產經營處置的專有技術和核心能力。應向市場提供不良資產受托處置、問題金融機構托管和清算、不良資產解決方案、問題企業救助等不良資產管理服務。
八是在經營區域上，從國內市場向國際市場拓展。隨著“一帶一路”倡議的推進，我國境外企業資產中的不良資產，也需要專業的不良資產處置服務。
防范和化解金融風險是2018年金融工作的重中之重，盤活存量不良資產是化解金融風險的重要抓手，因此，準確把握不良資產的新特征，就是防范和化解金融風險的基礎性工作。依據新時代對化解金融風險工作的要求，把握不良資產的新內涵及新外延，可以為不良資產市場發展奠定新的基礎，為AMC的發展指明方向，為不良資產業務監管提供框架，從而推進不良資產市場的健康發展，為防范和化解金融風險提供更好的服務。
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