日前，央行聯(lián)合三會、外匯管理局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，這一號稱“史上最嚴(yán)資管新規(guī)”的出臺，在資產(chǎn)管理行業(yè)激起了千層浪。這一資管新規(guī)的主要目的，在于統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、消除監(jiān)管套利、規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。但歸根結(jié)底，史上最嚴(yán)資產(chǎn)管理新規(guī)的出臺，實際上是進一步強化了行業(yè)的本質(zhì):受人之托，忠人之事。
史上最嚴(yán)資管新規(guī)的出臺，針對的就是行業(yè)內(nèi)已存在的諸多弊端。以通道業(yè)務(wù)為例，基金公司比拼的就是誰的樹大好乘涼，誰有個好爹，借通道業(yè)務(wù)拼命擴大規(guī)模，如何為持有人帶來持續(xù)穩(wěn)定的收益，則在通道業(yè)務(wù)的瘋狂盛宴中被束之高閣?；鹦袠I(yè)生存與發(fā)展的根本，就是“受人之托，忠人之事”。既然持有人把錢交給了你，你就應(yīng)該像基金招募書上說的那樣，勤勉盡責(zé)。但基金公司是靠管理費收入作為利潤主要來源的，這也意味著基金公司的規(guī)模越大，管理費就越多，利潤也就越高。基金公司的利潤與基金公司的業(yè)績，很多時候其實是脫節(jié)的。也正因為如此，基金公司想方設(shè)法的是如何讓規(guī)模最大化，而不是業(yè)績最優(yōu)化。來了“通道業(yè)務(wù)”這個規(guī)模擴充的法寶，基金公司把它用到了極致，拼命地擴大規(guī)模。在很大程度上，基金公司違背了“受人之托，忠人之事”的初衷和行業(yè)本質(zhì)。短期來看，基金公司獲取了規(guī)模擴大后的收益，但長遠(yuǎn)來看，這其實是在毀掉自己誠信的基石，最終一定會得不償失。
此外，在剛性兌付的“金字招牌”下，銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品呈幾何級數(shù)增長，行業(yè)規(guī)模確實是增長了，銀行、信托公司賺錢了，但是，客戶并沒有獲得額外的收益。銀行、信托等資產(chǎn)管理機構(gòu)確實在“剛性兌付”的金字招牌下延攬大量客戶和資金，但因為沒有給客戶提供增值服務(wù)和應(yīng)有的價值以及業(yè)績回報，實際上，只不過是客戶的錢到了銀行和信托公司的托管賬戶里，但這個鏈條中，創(chuàng)造的增量價值幾乎為零。也就是說，這實際上是一個零和游戲。除了資產(chǎn)管理機構(gòu)多了利潤，其他各方都沒有得到任何好處。照理說，資產(chǎn)管理行業(yè)的根基，就是取得客戶的信任。而要取得這樣的信任，資產(chǎn)管理機構(gòu)應(yīng)該以為客戶創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績回報為首要任務(wù)，為客戶創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的收益，是資產(chǎn)管理機構(gòu)所有工作的出發(fā)點和歸宿點。但當(dāng)剛性兌付大行其道、資產(chǎn)管理機構(gòu)大肆擴大資產(chǎn)管理規(guī)模時，我們看到的只是利欲熏心和忘乎所以。不把客戶的利益視為比天還重要的事情，資產(chǎn)管理機構(gòu)即便再賺錢，路都走不長遠(yuǎn)。資產(chǎn)管理規(guī)模擴大當(dāng)然是好事，但擴大途徑，不應(yīng)該是各種監(jiān)管套利、多層嵌套、剛性兌付、期限錯配等，而是應(yīng)該苦練內(nèi)功，把客戶的資產(chǎn)管理好，給客戶帶來好的業(yè)績回報，舍此，就是舍本逐末，離初心越來越遠(yuǎn)，離風(fēng)險越來越近。
做一名合格的投資者，說起來容易做起來難!在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)時代，資本市場的信息流通越來越扁平化和移動化，我們處在一個信息和資訊無限泛濫的海洋中，要做一名合格的投資者，首先得有相當(dāng)?shù)闹R。以股票投資為例，你得對產(chǎn)業(yè)、宏觀策略、市場情緒等有相當(dāng)?shù)恼J(rèn)識，否則就是瞎炒、賭博。再以基金投資為例，在數(shù)以千計的基金產(chǎn)品中，哪些基金適合我們的風(fēng)險收益特征，該如何去認(rèn)識一只基金的過去和未來，如何結(jié)合基礎(chǔ)股票市場的行情去選擇基金，這些都是需要一點一點積累起來的。對這些不了解，聽?wèi){銀行理財師或銷售人員的建議，那只是別人的建議，并不一定適合自己，這樣去投資，很可能就是盲目投資，投資的結(jié)果如何，不用問!即便有了收益，也只是市場行情好或者運氣好而已。即便是長期持有基金，也并非是買入后就不聞不問，而是需要動態(tài)跟蹤，對自己的資產(chǎn)組合及時“體檢”。
最嚴(yán)資管新規(guī)的出臺，最主要的目的，當(dāng)然是為了規(guī)范行業(yè)發(fā)展，防范潛在的金融風(fēng)險，進一步講，也是為了保護投資者利益。堵住金融風(fēng)險的漏洞，防止資產(chǎn)管理機構(gòu)作奸犯科，實質(zhì)是為了保護投資者的利益。只有當(dāng)一個市場的資產(chǎn)管理機構(gòu)以合規(guī)經(jīng)營為生存與發(fā)展的根基，投資者日益成熟時，這個行業(yè)的根基就會越來越深厚，發(fā)展也會越來越順暢和健康。最嚴(yán)資管新規(guī)的出臺，“嚴(yán)”的不是針對某個機構(gòu)，而是“嚴(yán)”在保護投資者利益，“嚴(yán)”在行業(yè)生存與發(fā)展的本質(zhì)——誠信。對于誠信，資產(chǎn)管理行業(yè)的每一方，都不能視之為兒戲，這貌似一句很大的空話，但在資產(chǎn)管理行業(yè)，絕對是最大的實話。
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