不同于上輪政策性債轉股，此輪市場化債轉股最大的特征是市場化、法制化，實施主體主要是商業銀行，多家商業銀行成立了專司債轉股的子公司。
作為擁有豐富經驗的金融資產管理公司(AMC)，憑借其專業優勢和渠道，一直積極參與此輪市場化債轉股。
“今年以來，中國長城資產按照市場化、法制化的要求，先后實施了中國鐵物(中國鐵路物資集團有限公司)、云南冶金集團、山東宏濟堂的債轉股項目。”中國長城資產管理股份有限公司(以下簡稱“中國長城資產”)黨委委員、副總裁孟曉東在10月12日的銀行業例行新聞發布會上透露。這些項目的推進，降低了企業的債務杠桿，同時也為中國長城資產在相關業務領域開展綜合金融服務拓寬了市場。
“這次的債轉股遵循市場化、法制化原則，在推進債轉股的過程中非常艱難。”中國長城資產資產經營部總經理雷鴻章在上述銀行業例行新聞發布會上說。
中國長城資產為何挑選了中國鐵物、云南冶金集團、山東宏濟堂的債轉股項目，又是如何實施這些項目?
雷鴻章介紹稱，去年，按照國務院有關債轉股的意見，中國長城資產選擇了中央企業中國鐵物以及地方國有企業和民營企業為債轉股對象。
中國鐵物私募債危機爆發，引起了國務院的高度重視。中國長城資產出資收購中國鐵物私募債，由此開始涉足此項目，推動各方最終達成一攬子債務重組方案。
下一步，如何把債權轉變為股權?記者了解到，下一步，中國長城資產將幫助中國鐵物實現資產重組，并在滿足風控條件下，分階段提供100億元的資金支持。
中國鐵物的債轉股項目是2016年10月國務院出臺《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》以來，金融資產管理公司重點參與的首個市場化債轉股項目，也是中央經濟工作會議之后中央企業完成整體債務重組的最新案例。
據了解，中國長城資產將依托全牌照的綜合金融服務功能，通過多種并購重組手段，最大程度地提升中國鐵物資產價值，協助推進后續的資本運作，徹底解決中國鐵物的整體債務問題，盡快恢復其可持續經營能力。
“云南冶金是中國長城資產收購商業銀行的貸款。”雷鴻章表示。他認為，債轉股需要收購商業銀行的正常貸款，債轉股的企業今后要有持續發展的前景。中國長城資產通過收購商業銀行的貸款，變成自身股權，降低企業的負債率。債轉股的目的是降低企業的負債率。有些企業前景比較好，可能現在負債率達80%，超過警戒線，今后融資、上市都面臨問題。只有通過收購貸款，轉變成企業的股權，降低企業負債率，才能促使企業持續發展。
為何不選擇不良資產?雷鴻章認為，如果是不良資產，企業基本面會較差，債轉股將會面臨兩個難題。一是收購銀行的債權對價不好解決;二是收購債權后企業轉股價格也不好解決。
對于山東宏濟堂項目，據雷鴻章介紹，中國長城資產通過收購山東宏濟堂一部分非金債權，然后把債權變成股權，減低其負債率。目前正在輔導上市。
不同于融資，或金融債權、非金債權的收購決策較快，此輪債轉股，市場化、法制化是主要特征，更加規范化，所以在項目的推進過程中，程序可能會稍微多一些。比如，債權轉股權，必須要經過法定程序;評估對價的規范等等。
經過一年多的研究和探索，無論是監管層，還是實施機構，在很多方面都達成共識，理念以及業務模式基本清晰，相信下一步債轉股工作將會進一步加快。
據雷鴻章介紹，目前與中國長城資產有洽談意向債轉股的企業較多，大約20多家，涉及200億元左右。
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